担保债务凭证（Collateralized Debt Obligation，简称CDO）是一种 债务债券抵押产品。它将多个债务抵押打包在一起，并重新进行包装，然后作为产品在市场上推广。CDO为投资者提供了多元的投资渠道，增加了投资收益，同时也提高了金融机构的资金运用效率，并有助于转移不确定风险。
CDO属于资产证券化的一种形式，可以转移信用风险。当债务人未能按时履行到期债务时，担保人需要承担偿还责任。CDO通常以信贷资产和债券作为标的，通过类似内地分级封闭式基金的方式，将持有人分为不同的级别。高级别的持有人承担更高的本金风险，但相应获得更高的收益。风险偏好较低的持有人在信用级别不变的情况下，可以获得更稳定的收益。
此外，CDO还可以根据标的资产的不同分为多种类型，其中以CDS（信用违约互换）为标的的合成CDO风险最高，也是市场最为担忧的一种。
总结来说，担保债务凭证（CDO）是一种复杂的金融工具，通过资产证券化技术将债务打包并重新分配风险与收益，为投资者和金融机构提供了灵活的投资和风险管理工具。然而，它也伴随着较高的风险，特别是违约风险。
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