来源：新浪财经-鹰眼工作室
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月21日，善水科技发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为5.05亿元，同比增长1.88%；归母净利润为5295.49万元，同比增长151.51%；扣非归母净利润为6042.02万元，同比下降47.63%；基本每股收益0.2531元/股。
公司自2021年12月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为9568.9万元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.5元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对善水科技2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为5.05亿元，同比增长1.88%；净利润为5295.49万元，同比增长151.51%；经营活动净现金流为-7732.32万元，同比下降653.29%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入增速放缓。报告期内，营业收入为5亿元，同比增长1.88%，去年同期增速为23.69%，较上一年有所放缓。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 4亿 | 4.95亿 | 5.05亿 |
| 营业收入增速 | -27.5% | 23.69% | 1.88% |
• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为0.6亿元，同比大幅下降47.63%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 扣非归母利润（元） | 8122.37万 | 1.15亿 | 6042.02万 |
| 扣非归母利润增速 | -40.18% | 42.04% | -47.63% |
• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为1亿元、0.2亿元、0.5亿元，同比变动分别为-29.48%、-79.03%、151.51%，净利润较为波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | 1亿 | 2105.45万 | 5295.49万 |
| 净利润增速 | -29.48% | -79.03% | 151.51% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为0.13%、1.36%、1.44%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 53.74万 | 675.53万 | 728.52万 |
| 营业收入（元） | 4亿 | 4.95亿 | 5.05亿 |
| 应收账款/营业收入 | 0.13% | 1.36% | 1.44% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长1.88%，经营活动净现金流同比下降653.29%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 4亿 | 4.95亿 | 5.05亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 9470.89万 | 1397.52万 | -7732.32万 |
| 营业收入增速 | -27.5% | 23.69% | 1.88% |
| 经营活动净现金流增速 | -6.45% | -85.24% | -653.29% |
• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为0.9亿元、0.1亿元、-0.8亿元，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 9470.89万 | 1397.52万 | -7732.32万 |
• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.5亿元、经营活动净现金流为-0.8亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 9470.89万 | 1397.52万 | -7732.32万 |
| 净利润（元） | 1亿 | 2105.45万 | 5295.49万 |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-1.46低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 9470.89万 | 1397.52万 | -7732.32万 |
| 净利润（元） | 1亿 | 2105.45万 | 5295.49万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 0.94 | 0.66 | -1.46 |
• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为0.94、0.66、-1.46，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 9470.89万 | 1397.52万 | -7732.32万 |
| 净利润（元） | 1亿 | 2105.45万 | 5295.49万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 0.94 | 0.66 | -1.46 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为26.67%，同比下降25.62%；净利率为10.49%，同比增长146.86%；净资产收益率（加权）为3.35%，同比增长228.43%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为26.67%，同比大幅下降25.62%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 34.89% | 35.85% | 26.67% |
| 销售毛利率增速 | -9.48% | 2.75% | -25.62% |
• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期35.85%下降至26.67%，销售净利率由去年同期4.25%增长至10.49%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 34.89% | 35.85% | 26.67% |
| 销售净利率 | 25.07% | 4.25% | 10.49% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为3.35%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 4.96% | 1.02% | 3.35% |
| 净资产收益率增速 | -81.92% | -79.44% | 228.43% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为2.52%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | 4.88% | 0.98% | 2.52% |
从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：
• 前五大客户收入收入占比较大。报告期内，前五大客户销售额/销售总额比值为69.65%，客户过于集中。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 前五大客户销售占比 | 54.66% | 57.87% | 69.65% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为13.1%，同比下降24.92%；流动比率为5.29，速动比率为5.02；总债务为9223.2万元，其中短期债务为9223.2万元，短期债务占总债务比为100%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.63、0.03、-0.27，持续下降。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 经营活动净现金流（元） | 9148.64万 | 5587.23万 | -9528.18万 |
| 流动负债（元） | 2.01亿 | 3.07亿 | 3.43亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | 0.46 | 0.18 | -0.28 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为338.5万元，较期初变动率为108.23%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初预付账款（元） | 162.57万 |
| 本期预付账款（元） | 338.51万 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长108.23%，营业成本同比增长16.47%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款较期初增速 | 66.39% | -80.66% | 108.23% |
| 营业成本增速 | -23.19% | 21.86% | 16.47% |
• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.02%、0.07%、0.08%，持续上涨。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 其他应收款（元） | 38.91万 | 135.94万 | 125.62万 |
| 流动资产（元） | 18.8亿 | 18.19亿 | 15.1亿 |
| 其他应收款/流动资产 | 0.02% | 0.07% | 0.08% |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-1.5亿元，筹资活动净现金流为-1.5亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。
| 项目 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | -7732.32万 |
| 投资活动净现金流（元） | -7448.62万 |
| 筹资活动净现金流（元） | -1.51亿 |
• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-0.8亿元、-0.7亿元、-1.5亿元，需关注资金链风险。
| 项目 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | -7732.32万 |
| 投资活动净现金流（元） | -7448.62万 |
| 筹资活动净现金流（元） | -1.51亿 |
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1.1亿元、0.8亿元、0.5亿元，公司经营活动净现金流分别0.9亿元、0.1亿元、-0.8亿元。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资本性支出（元） | 1.06亿 | 7968.13万 | 4850.68万 |
| 经营活动净现金流（元） | 9470.89万 | 1397.52万 | -7732.32万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为71.88，同比下降47.08%；存货周转率为4.27，同比增长2.58%；总资产周转率为0.22，同比增长2.52%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为163.52，135.83，71.88，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 163.52 | 135.83 | 71.88 |
| 应收账款周转率增速 | 44.49% | -16.93% | -47.08% |
• 应收票据持续增长。近三期年报，应收票据/流动资产比值分别为6.04%、10.96%、12.8%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为22.69%、9.33%、4.26%，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收票据/流动资产 | 6.04% | 10.96% | 12.8% |
| 收到其他与经营活动有关的现金/应收票据 | 22.69% | 9.33% | 4.26% |
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为0.02%、0.28%、0.33%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 53.74万 | 675.53万 | 728.52万 |
| 资产总额（元） | 22.48亿 | 24.51亿 | 22.18亿 |
| 应收账款/资产总额 | 0.02% | 0.28% | 0.33% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为5.3亿元，较期初增长263.21%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初固定资产（元） | 1.45亿 |
| 本期固定资产（元） | 5.25亿 |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为3.75、3.42、0.96，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 4亿 | 4.95亿 | 5.05亿 |
| 固定资产（元） | 1.07亿 | 1.45亿 | 5.25亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 3.75 | 3.42 | 0.96 |
• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为526.9万元，较期初增长63.26%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初长期待摊费用（元） | 322.71万 |
| 本期长期待摊费用（元） | 526.86万 |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.1亿元，较期初增长205.33%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 429.66万 |
| 本期其他非流动资产（元） | 1311.89万 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.4亿元，同比增长26.38%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 管理费用（元） | 4023.94万 | 3556.36万 | 4494.35万 |
| 管理费用增速 | 28.2% | -11.62% | 26.38% |
• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长26.38%，营业收入同比增长1.88%，管理费用增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | -27.5% | 23.69% | 1.88% |
| 管理费用增速 | 28.2% | -11.62% | 26.38% |
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